防止保险投资信用风险的最重要措施—《保险机构债券投资信用评级提示（全面推行）》理解 近日，中国保监会公布《保险机构债券投资信用评级提示（全面推行）》（以下全称提示），拒绝保险机构创建内部信用评级系统，评估债券等投资工具的信用风险，这是实施《关于强化保险资金风险管理的意见》的最重要措施，标志保险资金债券投资开始步入信用风险管理阶段。一、迎合市场创意，强化信用风险管理近年来，我国金融体系流动性持续不足，债券市场收益率大大走低，投资收益持续上升。2005年5月，我国银行间市场开始经常出现无担保的企业短期融资券，市场规模很快不断扩大。

国际经验指出，市场平均值收益率较低时，投资者投资有所不同信用等级的债券，可以提供较好的收益。无担保债券是几乎依赖企业自身信用还本付息的债券。

2006年5月，中国长江三峡工程开发总公司发售“06三峡债”，是我国债券史上第一支确实意义的长年无担保债券。目前，有关部门正在修改的企业债券管理办法，将为企业发售无担保债券获取政策反对。可以预期，无担保债券将渐渐沦为债券市场的最重要投资品种。信用风险是无担保债券最主要的风险。

近年来债券市场再次发生的支付风险案例解释，防止信用风险早已沦为债券投资的严峻任务。债券是保险投资的主要渠道，对保险资金投资至关重要。为有效地防止债券投资信用风险，提升保险机构信用风险评估能力，保监会在充份糅合巴塞尔协议监管理念的基础上，融合国际保险机构和信用评级机构的成熟期作法，制订《保险机构债券投资信用评级提示（全面推行）》，目的在于创建内部信用评级系统，反对保险机构按照先进设备理念配备资本，创建合理的绩效评估和风险管理体系，为实行分类监管奠定扎实的基础。

二、糅合先进设备理念，引进风险管理方法目前，世界主要保险集团，如美国友邦，德国安联等公司，都已创建自己的内部信用评级系统，这些系统不仅为投资服务，而且为保险公司业务获取涉及信息。实践证明，保险机构内部信用评级系统不仅需要分析风险、提升收益，而且可以提高绩效评估，节约经济资本。《提示》充份糅合国际通行作法，作好有关制度决定，拒绝保险机构创建内部信用评级系统，推展保险机构踏上科学管理轨道。

（一）坚决二元评级法。二元评级法是标普、穆迪等国际信用评级机构广泛使用的评级方法，将要信用评级分成主体评级和债项评级，再行分别审定再行综合考虑到。《提示》确认“信用评级还包括发债主体信用评级和债券信用评级”，具备较强的科学性和合理性。

（二）创建涉及制度和模型。当前，全球主要保险公司都已融合公司实际，创建了内部评级制度和模型。

《提示》拒绝保险机构遵循广泛原则，根据公司发展战略，创建合适自身特点的信用评级制度和评估模型，使之既充分发挥信用风险管理的起到，更佳地反对保险机构的实践中。（三）增强持续评级和信息系统建设。

为转变债券持续评级的落后状况，跟上国际评级发展的必须，《提示》增强评级的最重要起到，拒绝强化信息系统建设，持续追踪并累积所须要信息。三、公布实行《提示》，强化风触能力建设《提示》的实施，不利于防止保险机构债券投资信用风险。按照《提示》规定，保险机构创建内部信用评级系统，全面审定发债主体和投资工具的信用等级，可以充份说明了涉及风险，做早于预警、早于防止。《提示》的实施，不利于提升保险机构竞争能力。

风险管理能力是金融机构竞争力的最重要组成部分，保险机构创建和运用内部信用评级系统，需要提升信用风险评估能力，强化风险管理，强化核心竞争能力。《提示》的实施，不利于增进信用评级和债券市场身体健康发展。我国债券市场信用评级比较领先，一定程度上制约了债券市场发展。

保险机构增强内部信用评级，不利于信用评级业的规范和发展，也不利于债券市场的身体健康发展。

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